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2019年のこの日、85歳の投資銀行であるベアスターンズは、1株あたり2ドルという驚異的な低価格でJ.P.モーガンチェースアンドカンパニーに売却することで、倒産を回避します。
2019年初頭の株式時価総額は200億ドルで、Bear Stearnsは高値を付けているようです。しかし、特にリスクの高い住宅ローン担保証券とのヘッジファンド事業への関与の増加は、大不況につながったサブプライム住宅ローン危機の最も早い犠牲者の1人になる道を開いた。
住宅ブームが爆発する
米国の住宅価格の上昇に伴い、貸し手は2019年の初期から中期にかけて、信用不良者が住宅ローンの取得を禁じていた借り手に住宅ローンを提供し始めました。
住宅市場が活況を呈したため、ベアスターンズやその他の投資銀行は、これらのサブプライム住宅ローンに基づく複雑な証券の販売に深く関与するようになりました。
2019年半ばにピークに達した後、住宅価格は急速に低下し始め、これらのサブプライムの借り手の多くは住宅ローンのデフォルトを始めました。住宅ローンのオリジネーターは、危機の影響を最初に感じ始めました。サブプライム住宅ローンに特化したNew Century Financialは、2019年4月に第11章破産を宣言しました。
6月、ベアスターンズは、担保付債務（CDO）や住宅ローン担保証券（MBS）などのリスクの高い投資を専門とする高格付けの構造化クレジット戦略基金を救済するために、約32億ドルを支払うことを余儀なくされました。
翌月、同社は、サブプライム住宅ローン市場の急激な下落により、ハイグレードファンドと他の関連ヘッジファンドがほぼすべての価値を失ったことを明らかにしました。
クマの茎の崩壊
2019年の第4四半期に、ベアは約80年ぶりに損失を記録し、CEOのジェームズ・ケインは辞任を余儀なくされました。アラン・シュワルツは2019年1月に彼に取って代わりました。
わずか2か月後、ベアスターンズの崩壊は数日間で急速に広がりました。連邦準備制度理事会が、金融機関の苦労を支援するために500億ドルの融資ファシリティを発表した3月11日火曜日に始まりました。同日、格付け機関であるムーディーズは、ベアの住宅ローン担保証券の多くをBおよびCレベル（または「ジャンク債」）に格下げしました。
預金者からの現金を使用して業務に資金を提供できる通常の銀行とは異なり、ベアスターンズなどの投資銀行は、買戻し契約または「レポ」として知られる短期（一晩でも）資金調達取引に依存することがよくありました。
このタイプの取引では、ベアは、現金と引き換えに別の会社または投資家（ヘッジファンドなど）に証券の束を提供し、その後、短期間にその事業の資金調達に使用します。
ウォール街のすべての投資銀行がある程度行ったレポジトリに依存しているため、企業の評判に対する信頼が失われると、投資家はいつでも重要な資金を引き出すことができ、企業の将来は差し迫った危機にさらされます。
まとめると、ムーディーズの格下げとFRBの発表（ベアの失敗の予想と見られていた）は、投資家の会社に対する信頼を破壊し、投資を引き出してレポ契約の締結を拒否しました。
3月13日木曜日の夕方までに、Bearの手元は30億ドル未満でしたが、翌日にはビジネスに参入するのに十分ではありませんでした。
J.P.モルガンチェイスカットアディール
シュワルツは会社の現金を管理しているJ.P.モーガンチェイスに緊急融資を要請し、連邦準備制度理事長のティモシーガイトナーに、融資が成立しなければ破産するだろうと語った。
FRBは、J.P。モーガンを通じて、ベアを浮かせ続けるための不特定額の緊急融資を提供することに同意しました。しかし、3月14日金曜日にニューヨーク証券取引所が開設されて間もなく、ベアの株価は急落し始めました。
J.P.モーガンチェイスは土曜日までに、ベアスターンズの価値はわずか2億3600万ドルであると結論付けました。連邦準備制度は、ベアの失敗が他のレバレッジの高い銀行（メリルリンチ、リーマンブラザーズ、シティグループなど）に広がるのを防ぐ解決策を必死に求めて、30年ぶりの緊急週末会議を招集しました。
3月16日日曜日の夕方、ベアの取締役会は、金曜日のベアの終値から93％割引で1株あたり2ドルでJ.P.モーガンチェイスに会社を売却することに同意しました。 （その後の交渉により、最終価格は1株当たり最大10ドルに引き上げられました。）FRBはJ.P. Morgan Chaseに最大300億ドルを購入して購入しました。
後退のハービンジャー
1923年に設立された、米国で5番目に大きい投資銀行の予想外の没落は、金融業界に衝撃を与え、世界市場を混乱させました。
結局のところ、ベア・スターンズは所得損失と市場への信頼の低下の組み合わせにより低くなった一連の金融会社の最初のものに過ぎません。
2019年9月、バンク・オブ・アメリカ・コーポレーションはすぐに悪戦苦闘するメリルリンチを購入しましたが、由緒あるリーマン・ブラザーズは破産に陥りました。
ソース
ケイトケリー、ストリートファイターズ：ウォールストリートで最も過酷な会社、ベアスターンズの最新72時間（ニューヨーク：ポートフォリオ、2019年）。
ウィリアムD.コーハン、ハウスオブカード：ウォールストリートのon慢と悲惨な過剰物語（ニューヨーク：ダブルデイ、2019）。
ベアスターンズの没落のタイムライン、モトリーフール、2019年3月15日。
「サブプライムがベアスターンズをどのように殺したか」CNN、2019年3月17日。
タイムライン：2019年3月17日、ReutersのBear Stearnsの終inに向けた12の重要な日付。
